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脱欧成英国经济分水岭 无奈降息或后患无穷


  时隔九年之后,经济指标恶化的英国央行再举宽松牌进行降息。不过,这只是缓兵之策,难以治本,且会开启全球新一轮宽松周期,对全球经济造成伤害。

  事实上,英央行还推出了其他一系列宽松举措:将国债资产购买规模增加600亿英镑至 4350亿英镑;购买合计100 亿英镑的投资级公司债券设立新的融资计划,支持商业银行以政策利率获得规模可达1000亿英镑的贷款资金 ,支持实体经济发展。

  中国银行(601988,股吧)国际金融研究所王有鑫对和讯网称,英国脱欧公投后经济指标恶化是英央行扩大宽松政策的主要原因。

  尽管英国二季度GDP环比增长折年率达到了2.4%,比上季度高 0.6个百分点,但在脱欧公投之后该趋势逆转。英央行预计下半年英国经济基本不会增长,同时将2017年和2018 年GDP增长预期分别由2.3% 下调至0.8%、2.3%下调至 1.8%,下调增长预期反映其对英国未来投资和消费信心不足。近期的经济数据也印证了这一事实:7月制造业 PMI 仅有48.2,降至荣枯线以下,为2013年2月份以来最低;服务业衰退更甚,7月服务业PMI为47.7,较上月下跌4.6;GFK消费者信心指数 -12,为2014年以来最低;

  另外,英国经济景气指数也跌到2013 年6月以来最低水平。“脱欧公投之后英国经济迅速恶化 ,经济增长根基遭受侵蚀,迫使英国央行降息和进一步扩大QE规模。”王有鑫表示。

  他还认为,英央行或开启全球新一轮宽松周期。在年初欧央行和日本央行宽松举措之后,各大央行由于担忧美联储在上半年再次加息,普遍进入观望阶段。然而,从当前形势看,美国经济增速放缓,年内加息概率较低,为各国重启宽松提供了时间窗口。

  近期,全球货币政策已然出现松动,澳大利亚央行 8月2日宣布将基准利率降至历史新低,日本央行在7月 29日宣布扩大交易所交易基金购买规模,俄罗斯央行也有可能在下半年将关键利率从10.5%下调至9.5%。如果英国经济继续恶化不排除英国央行继续降息,欧元区也有可能采取更多动作。为应对英国脱欧带来的不确定性,全球主要50家央行在6月份合计降息10次 ,达2012年10月以来最高水平。

  王有鑫预计,“应急量宽”向“常态量宽”转化,大宗商品、 国债、股市、房地产等资产价格将迎来上涨。“全球流动性充裕,急需找到发泄口。当前全球经济低迷复苏, 投资收益率下行,各国处于 “流动性陷阱”之中,企业投资意愿下降,资金将更多转向虚拟经济领域。”

  不过,王有鑫也认为,长期依赖非常规货币政策将对全球经济造成伤害。一方面,非常规货币政策更多是是需求端短期经济刺激行为,过度依赖超宽松流动性推动资产价格飙升、 增加杠杆率,延缓结构性改革和财政政策等措施的实施 ,不利于长期经济结构调整 。另一方面,超级宽松环境下,要素价格扭曲,资源错配,容易出现资产泡沫化, 虚拟经济规模扩大,不利于实体经济的可持续发展。因此,英国央行降息仅是缓兵之策,而非治本之策。
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